皇冠新体育app下载手机版2004年行业掘金工程机械行业将出现利弊因素 

　　皇冠新体育app下载手机版2004年行业掘金工程机械行业将出现利弊因素工程机械行业作为周期性行业，受固定资产投资和宏观政策影响较大，预计2004年全社会固定资产投资增速不会低于20%，行业销售收入将增长20%。需求结构变化导致细分子行业有区别，2004年看好挖掘机混凝土机械路面机械子行业。

　　在铲运机械领域，由于施工模式变化和按揭销售的推出，挖掘机相对于装载机的配置比例逐步提高。而《散装水泥发展“十五”规划》的颁布使拖泵泵车需求快速增长，高等级公路通车里程的增加使路面机械需求扩大。城镇化进程的推进使得小型工程机械市场容量正在逐渐扩大。

　　不利因素有，外资、民营资本加快进入，导致产能扩大，竞争激烈，如挖掘机行业产能增幅最大，将达到4.1万台。另外，通胀将带来成本压力。2003年钢材价格上涨使行业平均毛利率有所下滑，2004年生产资料和生活资料价格均预期上涨，而行业竞争导致产品降价，会压缩企业利润空间。

　　就产业周期来看，全球工程机械巨头正加速向中国转移生产，使得该行业在国内成为新兴的高成长行业。通过比较，除了规模、盈利能力差别外，国外工程机械行业巨头平均PE为20倍左右，而国内行业龙头仅为17倍左右。因此，目前国内工程机械类龙头企业定价明显低估皇冠新体育app下载手机版，其中看好常林股份、三一重工中联重科和桂柳工。

　　常林、三一中联作为挖掘机和混凝土机械的行业龙头，2004年净利润增长都在30%以上，三者的利润增长点分别是合资子公司江苏现代的投产、路面机械的崛起以及对中标实业和浦沅集团等一系列并购。而桂柳工作为装载机行业龙头，通过成本控制保持高于行业平均的毛利率。

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